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Se acumulan 10 meses de parálisis en actividad económica de Brasil

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Pese a la oleada de estímulos fiscales desplegados por el Gobierno de Lula da Silva, la actividad real no responde y el crecimiento se agota después del mega-impuestazo que impulsó el presidente socialista el año pasado. El índice de actividad económica mensual del Banco Central de Brasil (IBC-Br) no registró crecimiento alguno entre abril de 2023 y enero de 2024, totalizando así 10 meses de total estancamiento.

La paralización de las reformas estructurales y la irrupción en la entrada de capitales fueron dos causas importantes detrás del estancamiento. Brasil perdió gran parte de su apetito inversor tras el cambio de signo político producido en enero de 2023. El Gobierno de Lula da Silva respondió al estancamiento anunciando un programa de “estímulo” bautizado como Programa de Aceleración del Crecimiento (PAC), mediante el cual se involucra una suma de por lo menos 371,000 millones de reales desde el Gobierno federal. Asimismo, las empresas estatales desembolsarán un monto de hasta 345,000 millones de reales en los próximos años.

El nivel de actividad a duras penas logró alcanzar nuevamente los niveles registrados en abril de 2023, y solo a costa de profundizar dramáticamente el déficit del Gobierno federal hasta un nivel nunca visto desde la pandemia.  La credibilidad de la política monetaria del Banco Central (todavía retenido por Roberto Campos Neto) se ve respaldada por la reforma de su carta orgánica a partir de la Ley de Autonomía que firmó Jair Bolsonaro. Esta independencia legal permitió que hoy la tasa de inflación interanual de Brasil oscile entre el 4% y el 5% anual (dentro del rango objetivo).

Sin embargo, conforme más agresiva se torna la política fiscal desde el Gobierno federal, la credibilidad de la política monetaria se deteriora. Esto implica que necesariamente las sucesivas reducciones en la tasa de interés de referencia tendrán un menor impacto sobre la inflación, y un mayor impacto (negativo) en lo que respecta al nivel de actividad.

El Presidente Lula arremetió públicamente contra la independencia del Banco Central y cuestionó la política monetaria de Campos Neto. Sin embargo, la rigidez demostrada al momento de bajar la tasa de interés de referencia no es más que una consecuencia directa de la política fiscal que el propio Gobierno socialista está llevando a cabo.

Mientras que aumenta mes a mes el déficit que debe costear el Estado federal con endeudamiento u otras herramientas, el Banco Central de Brasil se ve en la obligación de ofrecer mayores rendimientos para garantizar su reputación, con la promesa implícita de no financiar los desequilibrios del fisco. La contracara de este proceso es el progresivo deterioro de las condiciones de crédito para familias y empresas, algo que culmina con la ralentización de la economía en su conjunto.

Via: derecha diario

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